Финансовый анализ рынка и аналитические материалы

Данный сайт предоставляет финансовую аналитику по рынку акций и облигаций. Предназначен для помощи в принятии решений по инвестированию в финансовый рынок. Создан для поддержки членов Клуба Частных Инвесторов.

Компании малой капитализации: Квартальный обзор. Осенний охотничий сезон

После публикации в середине августа финансовых результатов компаний малой и средней капитализации за 1П10 по РСФО мы пересмотрели прогнозы их прибыли и добавили в фокус-лист Нижнекамскнефтехим, Гайский ГОК, Челябинский ТЗ и Борский стекольный завод. Лучшие результаты показали предприятия горно-металлургические (Коршуновский ГОК, Ашинский МЗ, производители меди) и химические (Нижнекамскнефтехим, Казаньоргсинтез, Метафракс), худшие – строительные компании, продолжающие испытывать трудности из-за сокращения бюджетных расходов. Наша инвестиционная стратегия на следующий квартал прежняя: ввиду ограниченного интереса инвесторов к компаниям малой и средней капитализации предпочесть следует наиболее сильно недооцененные акции, имеющие краткосрочные катализаторы роста. ЧИТАТЬ ДАЛЕЕ >>>

Нефть и газ: Квартальный обзор

Газ, нефтяной рычаг и особый случай
Два последних квартала сложились для акций нефтяных компаний неудачно, но мы ожидаем перемен к лучшему, в частности благодаря вероятному повышению прогнозов их прибыли. Очень перспективны акции газовых компаний, компаний, прибыль которых сильно зависит от цены нефти (эффект “нефтяного рычага”), и ряда предприятий, стоящих в секторе особняком. Наше предпочтение отдано Газпрому, НОВАТЭКу, КазМунайГазу и Татнефти. Что касается вертикально интегрированных компаний, то мы уже не считаем, что их прибыли достигли максимума и даже прогнозируем небольшой рост EBITDA в 2007 году, но наше отношение к их акциям останется сдержанным, пока не появятся признаки замедления роста капитальных расходов.
ЧИТАТЬ ДАЛЕЕ >>>

Банки. Ежемесячный обзор. Сбербанк выиграл от снижения волатильности

По итогам череды публикаций отчетности по МСФО за 1К10 наилучшие результаты удалось показать двум крупнейшим госбанкам – Сбербанку и ВТБ, преимущественно благодаря высокой марже и большей выручке от торговых операций. Напротив, у банков малой капитализации, таких как Банк “Возрождение” и Банк “Санкт- Петербург”, рентабельность оказалась довольно посредственной. С начала июня акции Сбербанка опередили бумаги ВТБ по мере снижения волатильности на рынке и увеличения их доли в торговых операциях. Если волатильность продолжит снижаться, то рынок будет уделять больше внимания фундаментальным показателям и сравни: тельной оценке, благодаря чему Сбербанк сможет опережать ВТБ в краткосрочной перспективе. В банковском секторе наконец начался рост кредитования, но банки малой капитализации не выглядят привлекательнее ведущих банков после публикации слабой отчетности за 1К10: низкие коэффициенты “цена / капитал” надо рассматривать в контексте невысокой рентабельности капитала.
ЧИТАТЬ ДАЛЕЕ >>>

Черная металлургия. Взгляд на восток

Несмотря на географическую близость к Европе, российская сталелитейная отрасль гораздо больше зависит от потребителей на развивающихся рынках Ближнего Востока и Восточной Азии. По итогам января–мая 2010 года на эти два региона приходится в общей сложности около 60% совокупного экспорта из стран СНГ, а доля Европы составила немногим более 30% (что, впрочем, тоже немало). Однако даже если бы доля Европы в структуре российского экспорта была совершенно незначительна, экономическая ситуация в этом регионе все равно имела бы большое значение в связи с глобальным характером рынка стальной продукции.
ЧИТАТЬ ДАЛЕЕ >>>

Телекоммуникации. Естественная страховка от ослабления евро?

Российские телекоммуникационные компании почти полностью зависят только от внутреннего рынка, поэтому возможное падение курса европейской валюты едва ли негативно отразится на их показателях. В сегменте фиксированной связи почти 100% выручки и большая часть расходов номинированы в рублях. Более 90% привлеченных операторами заемных средств также номинировано в российской валюте – после значительных курсовых убытков в 1998 году Связьинвест сознательно сокращал долю номинированных в валюте долговых обязательств на балансе региональных операторов. Телекоммуникационное оборудование попрежнему закупается преимущественно за рубежом, однако эти закупки осуществляются через российские подразделения или местных партнеров основных иностранных поставщиков, поэтому возможное влияние курсовых колебаний на капиталовложения операторов также, вероятнее всего, будет незначительным.
ЧИТАТЬ ДАЛЕЕ >>>

ОБЗОРЫ ПО ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКЕ:ИНТЕР РАО ЕЭС Главное – вторая допэмиссия

Мы приступаем к подробному освещению деятельности ИНТЕР РАО ЕЭС и устанавливаем целевую цену ее акций на уровне $0,00160 за штуку (прежде использовался диапазон индикативной оценки, составлявший $0,00120–0,00190). Потенциал роста равен 4%, что соответствует рекомендации ДЕРЖАТЬ. Мы оценили ИНТЕР РАО ЕЭС методом суммы составных частей с учетом ожидаемых итогов текущей, т. е. первой, допэмиссии, но без учета возможных результатов второй, благодаря которой в капитал компании могут быть внесены активы стоимостью около $10 млрд. На наш взгляд, пара< метры второй допэмиссии будут иметь большее значение для целевой цены "новой" ИНТЕР РАО ЕЭС, чем стоимость существующих активов. Коэффициенты “стоимость предприятия / EBITDA” и “цена / прибыль”, основанные на прогнозируемых финансовых показателях 2010–2012 годов, у ИНТЕР РАО ЕЭС выше, чем в среднем по российским генерирующим компаниям, что является дополнительным основанием ограничиться рекомендацией ДЕРЖАТЬ.
ЧИТАТЬ ДАЛЕЕ>>>

Потребительский сектор. Ожидаем подъема операционных показателей

Проблемы в Европе, возможно, негативно скажутся на производителях (например, на пищевой промышленности), а сектор торговли почти не пострадает, причем снижение стоимости импорта из Европы будет ему даже выгодно.
Июнь выдался сравнительно спокойным с точки зрения новостей в потребительском секторе. Самым значительным событием стало сообщение о слиянии Danone и Юнимилк. Объединенная компания должна отобрать у Вим-Билль-Данна роль лидера на рынке молочной продукции. Слияние также приведет к значительному усилению конкуренции на соответствующем рынке за счет дополняющего друг друга ассортимента и географии сливаемых компаний.
ЧИТАТЬ ДАЛЕЕ >>>

Компании малой капитализации: Квартальный обзор. Чем ликвиднее, тем лучше

Рынки волатильны, риски высоки, и инвесторы отдают предпочтение более ликвидным акциям. Спекулятивные инвестиции в сектор малой капитализации вышли из моды – по крайней мере, на время, – и теперь мы рекомендуем либо обратить внимание на более ликвидный второй эшелон (M.Видео, Группа ДИКСИ, Группа Синергия, Авангард и Силовые машины), либо открыть долгосрочные позиции по бумагам третьего эшелона с очень низкими оценочными коэффициентами (Улан-Удэнский авиазавод, Роствертол, Останкинский мясокомбинат и Ленгазспецстрой).
ЧИТАТЬ ДАЛЕЕ >>>

Технический анализ. Фундаментальный анализ.