СЕНТЯБРЬ 2010

Квартальный обзор. Осенний охотничий сезон

После публикации в середине августа финансовых результатов компаний малой и средней капитализации за 1П10 по РСФО мы пересмотрели прогнозы их прибыли и добавили в фокус-лист Нижнекамскнефтехим, Гайский ГОК, Челябинский ТЗ и Борский стекольный завод. Лучшие результаты показали предприятия горно-металлургические (Коршуновский ГОК, Ашинский МЗ, производители меди) и химические (Нижнекамскнефтехим, Казаньоргсинтез, Метафракс), худшие – строительные компании, продолжающие испытывать трудности из-за сокращения бюджетных расходов. Наша инвестиционная стратегия на следующий квартал прежняя: ввиду ограниченного интереса инвесторов к компаниям малой и средней капитализации предпочесть следует наиболее сильно недооцененные акции, имеющие краткосрочные катализаторы роста. ЧИТАТЬ ДАЛЕЕ >>>

ИЮНЬ 2010

Квартальный обзор. Чем ликвиднее, тем лучше

Рынки волатильны, риски высоки, и инвесторы отдают предпочтение более ликвидным акциям. Спекулятивные инвестиции в сектор малой капитализации вышли из моды – по крайней мере, на время, – и теперь мы рекомендуем либо обратить внимание на более ликвидный второй эшелон (M.Видео, Группа ДИКСИ, Группа Синергия, Авангард и Силовые машины), либо открыть долгосрочные позиции по бумагам третьего эшелона с очень низкими оценочными коэффициентами (Улан-Удэнский авиазавод, Роствертол, Останкинский мясокомбинат и Ленгазспецстрой).
█ Из третьего эшелона во второй в поисках привлекательно оцененных эмитентов с перспективами роста. Для долгосрочных вложений совету ем приобретать акции компаний с хорошими фундаментальными показателями, если их коэффициент “цена / прибыль 2010о” ниже 3,0. В целом, по оценочным коэффициентам эмитенты малой капитализации сейчас не дешевы. В ходе майской коррекции некоторые акции ощутимо упали в цене, а спреды между ценами спроса и предложения расширились. По нашим оценкам, медиана коэффициента “цена / прибыль 2010о” у компаний с капитализацией менее $1 млрд. сейчас равна 7,0, в то время как у многих “голубых фишек” данный коэффициент намного ниже.
█ Глобальная нестабильность помешала рынку отреагировать на результаты за 2009 год и 1К10 по РСФО. Финансовые результаты 2009 го да компаний малой капитализации неоднозначны. Эмитенты из потребительского сектора, трубной, аэрокосмической и оборонной отраслей приятно удивили, а строительные, автомобилестроительные и металлурги ческие предприятия по большей части разочаровали. Итоги 1К10 лучше того, что было в начале прошлого года – на пике кризиса. Хорошую прибыль показали Выксунский МЗ, Ленгазспецстрой и Казанский вертолетный завод.
█ Новые встречи с компаниями. Мы включили в этот обзор краткие резюме телефонных конференций и встреч с представителями высшего руководства Sollers, Аэрофлота, УланУдэнского авиазавода и Ленгазспецстроя.
█ Наш фокус-лист пополнился новыми ликвидными компаниями. Мы добавили в список рекомендаций Группу ДИКСИ, M.Видео, Аван гард и Силовые машины. Из третьего эшелона в фокуслист попали Рост вертол и УланУдэнский авиазавод – они одни из самых дешевых среди обозреваемых нами компаний. В остальном список рекомендаций такой же, что и в нашем мартовском квартальном обзоре. ЧИТАТЬ ДАЛЕЕ >>>

Реклама