|
|
Опционы. Беспокойное начало года
ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ
В декабре–январе российский фондовый рынок был очень волатильным. В январе индекс РТС
достиг самой высокой отметки с начала кризиса, однако затем последовало довольно резкое па8
дение, нивелировавшее рост. Историческая волатильность, впрочем, снизилась – по итогам по8
следних двух месяцев реализованная 208дневная волатильность составила в среднем 31,4%.
Подразумеваемая волатильность “голубых фишек” за этот период также уменьшилась, особенно
для контрактов с близкими датами экспирации Подразумеваемая 608дневная волатильность Индекса РТС сейчас составляет 37%, т. е. приблизительно на 12 п. п. ниже, чем в начале декабря.
Разрыв между подразумеваемой и реализованной 608дневной волатильностью в последнее время сократился. В целом подразумеваемая волатильность “голубых фишек” на коротких экспирациях снизилась на 5–15%.
Уровень skew на российском, американском и европейском рынках по8прежнему высок – защитные инструменты на краткосрочном и среднесрочном участках кривой продолжают пользоваться
спросом со стороны инвесторов. Для Индекса РТС мартовский skew на 90%8м и 110%8м страйках сейчас составляет около 7,2%. Для S&P 500 мартовский skew на 90%8м и 110%8м страйках
равен 11,8%, а для MSCI EM Index – 11,0% (по данным биржевых фондов).
В США основной индикатор волатильности (индекс VIX) в январе колебался в диапазоне 17,0–
27,5, отражая нестабильность фондовых рынков. Сейчас значение VIX близко к отметке 27,0.
|
