|
|
Новолипецкий МК: Интересны лишь собственные прогнозы компании
Завтра Новолипецкий МК должен опубликовать отчетность за 1К10 по US GAAP – последним из крупнейших российских металлургических предприятий. Он уже представил ясный финансовый прогноз за квартал и по отдельности результаты дочерних предприятий по РСФО, так что в финальной отчетности едва ли будет что-то новое. Гораздо важнее собственный прогноз компании на 2К10, который, как мы надеемся, руководство даст на телефонной конференции для аналитиков (а также любые комментарии о перспективах на 2П10).
█ Мы полагаем, что в 1К10 EBITDA комбината снизилась на 28% с уровня предыдущего квартала вследствие некоторого снижения цен реализации в 1К10 (и экспортных, и российских) и постепенного повышения расходов от роста цен на коксующийся уголь и стальной лом. Тем не менее компания, вероятно остается наиболее рентабельной в российском металлургическом секторе (прогноз рентабельности по EBITDA – 23%), а ее себестоимость, скорее всего, по)прежнему самая низкая в отрасли.
█ Мы считаем, что инвесторам следует обратить внимание на ряд вопросов, помимо обсуждения краткосрочных тенденций цен и спроса в целом по рынку. Один из них– перспективы рынка трансформаторной стали: эта продукция по-прежнему приносит компании наибольшую при) быль, несмотря на значительное сокращение объемов продаж с докризисных уровней и невпечатляющую динамику цен. Мы считаем, что так будет до конца 2П10, и любые позитивные новости в этой связи стали бы для нас очень приятным сюрпризом.
█ Второй вопрос касается реализации программы органического роста компании, кульминационным моментом которой должен стать 2011 год, когда в Липецке будет пущена новая доменная печь мощностью 3 млн. т в год. Это событие, как мы не раз говорили, играет важнейшую роль в оценке инвестиционной привлекательности группы. Наконец, мы надеемся узнать обновленные планы компании относительно консолидации контроля над СП с Duferco которая может произойти уже в 2011 году.
█ В целом мы не ожидаем, что публикация результатов повлияет на котировки акций Новолипецкого МК, если только руководство не представит очень оптимистичные прогнозы на 2П10. Наша рекомендация по акциям комбината прежняя – ДЕРЖАТЬ.
|
