|
|
Долговые бумаги: Столица олимпийского региона
В начале июля состоится размещение дебютного выпуска облигаций
Краснодара (–/Ва2/–) на сумму 1,1 млрд. руб. Экономика города
отличается высокой диверсификацией, а кроме того, он не зависит
от каких-либо градообразующих предприятий. Благодаря этому его
доходы были устойчивыми в период общего экономического спада.
Мы оцениваем “справедливый” уровень доходности облигаций
Краснодара на первичном размещении в 8,30–8,50% годовых, что
соответствует ставке купона в 8,13–8,33% годовых.
█ Краснодар – столица Краснодарского края, одного из крупнейших регионов России, занимающего третье место в стране по численности населения и седьмое – по объему ВРП.
█ На долю Краснодара приходится 43–45% краевого ВРП. В городе сосредоточено 40% розничного оборота Кубани. Экономика города хорошо
диверсифицирована, что выгодно отличает его от многих других муниципальных образований. Основной вклад в ВРП вносят торговля и транспорт.
█ Краснодар – лидер Южного федерального округа по объему розничного
товарооборота, который в 2009 году достиг 242 млрд. руб. В целом же
услуги составляют около 65% производства базовых отраслей. Такая структура экономики повышает зависимость бюджета города от уровня
доходов населения.
█ Доходную часть бюджета в прошлом году составляли в основном собственные доходы города (около 72%).
█ Совокупный объем долга Краснодара на 1 июня 2010 года равнялся
1,9 млрд. руб., объем гарантий – 407 млн. руб. Долговая нагрузка города
невелика: по итогам прошлого года отношение совокупного долга (прямо
го и гарантий) к доходам составило 22,4%. С учетом текущих планов по
заимствованиям в 2010 году это отношение должно вырасти до 33%.
|
