|
|
Черная металлургия. Ралли близится к концу
ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ
Мировые цены на сталь в марте продолжали расти на фоне усиливающихся опасений по поводу быстрого повышения производственных расходов, негативно влияющего на рентабельность производителей. “Большая тройка” горнодобывающих компаний добилась своего:
система годовых эталонных цен фактически ликвидирована, и отныне поставки коксующегося угля и железной руды будут осуществляться в рамках краткосрочных контрактов (фактически, по спотовым ценам). Японские сталелитейные компании, судя по всему, согласились с
90%&м повышением цен на железную руду и 55%&м – на коксующийся уголь. Возможно,
именно этого и ожидал рынок.
Ажиотажный спрос, позволяющий производителям стали с удивительной легкостью добиваться повышения цен на свою продукцию, на самом деле может быть проявлением панического стремления трейдерских компаний и конечных потребителей восполнить складские запасы стальной продукции в ожидании еще большего роста цен. Вполне возможно, что как
только складские запасы будут пополнены, произойдет существенная коррекция или, по
меньшей мере, наступит период стагнации цен.
СТРАТЕГИЯ
Очень вероятно, что впечатляющее ралли на рынках стальной продукции, коксующегося угля
и железной руды подходит к концу, и мы бы не рекомендовали сейчас открывать спекулятивные позиции. По ценовым коэффициентам на основе прогнозов прибыли за 2010–2011 годы акции российских компаний не выглядят явно дешевыми, хотя не исключено, что в краткосрочной перспективе позитивный настрой инвесторов обеспечит дальнейший рост котировок. На наш взгляд, наступил удачный момент для того, чтобы зафиксировать некоторую
прибыль и переложить средства в сектора, которые отставали от рынка.
ЛУЧШИЕ АКЦИИ
█ Акции Магнитогорского МК – единственные в сталелитейном секторе, которые в марте
подешевели (в среднем по сектору рост составил 20%). Бумаги явно пали жертвой опасений возможного роста производственных затрат и, как следствие, снижения рентабельности комбината. Однако сейчас, когда ситуация должна стабилизироваться, инвесторам
следует вновь обратить внимание на фундаментальные показатели компании. Акции Магнитогорского МК по-прежнему самые дешевые в секторе, а между тем у него отличные
долгосрочные перспективы.
█ ENRC. Мы впервые включили эту бумагу в список наиболее перспективных инвестиционных идей. На наш взгляд, акции ENRC – отличное сочетание ставки на рост сырьевых цен,
хороших перспектив органического роста и очень высокой рентабельности, которая позволит компании без проблем финансировать все перспективные проекты. В 2К10 феррохром,
вероятно, сильно подорожает, и это краткосрочный катализатор роста котировок ENRC.
|
